智通财经APP得悉，万联证券发布研报称，当时国内消费依然偏弱，24Q3食饮成果具有耐性，全体坚持了正增加，但增速有所回落，食饮上市公司的成果分解加重，估计方针托底下职业仍能坚持增加。主张重视：1)白酒：主张重视成果稳健的高端白酒，以及分解下成果相对杰出的次高端、中低端酒企；2)群众品：群众食物需求刚性较强，成果分解也清楚明了，主张重视成果体现较好的零食、软饮料、调味发酵品龙头。

  2024Q1-3餐饮职业完成盈余收入8294.26亿元(YoY+3.90%)，归母净赢利1791.10亿元(YoY+10.48%)，营收和归母净赢利增速在申万31个一级子职业平别离排名第8和第6，营收增速较去年同期下降4.92pcts，归母净赢利增速较去年同期下降4.80pcts，毛利率与净利率同比上升，费用率小幅动摇。

  零食、软饮料与白酒营收增速体现较好，调味发酵品、零食与软饮料赢利增速亮眼。食饮职业各子板块中，零食与软饮料营收及净赢利均完成10%以上的增加。零食、软饮料与白酒营收增速居前列，别离为58.03%、12.52%和9.24%；调味发酵品、零食与软饮料归母净赢利增速居前，别离为41.27%、26.88%和24.27%。

  白酒、啤酒、乳制品、软饮料、调味发酵品、肉制品板块的毛利率、净利率均同比进步。24Q1-3白酒、啤酒、乳制品、软饮料、调味发酵品、肉制品板块的毛利率、净利率均同比进步，其他酒类、预加工食物板块的毛利率同比进步、净利率同比下降，休闲零食、保健品的毛利率和净利率均同比下降。

  前三季度白酒成果保持稳增气势，但营收、归母净赢利增速有所回落，同比增速为9.27%、10.68%。高端白酒市场占有率逐渐的进步，营收和归母净赢利均完成两位数增加。贵州茅台、泸州老窖和五粮液前三季度营收同比+16.95%/10.76%/8.60%，归母净赢利同比+15.04%/9.72%/9.19%。

  次高端白酒企业全体成果完成增加但分解加重，当代缘和山西汾酒成果体现较好，前三季度营收同比+18.86%/17.25%，归母净赢利同比+17.08%/20.34%；而舍得酒业与酒鬼酒成果承压，前三季度营收同比-15.03%/-44.41%，归母净赢利同比-48.35%/-88，20%。

  中低端白酒板块成果增加好于次高端，前三季度营收/归母净赢利增速别离为6.19%/28.57%，其间古井贡酒、金徽酒、迎驾贡酒营收增速排名前三，同比+19.53%/15.31%/13.81%。现在消费全体偏弱的情况下，酒企动销也遭到必定影响，其间高端白酒相对较稳，次高端和中低端企业的分解加重，估计这一趋势还将连续。

  前三季度啤酒板块营收同比-1.91%至608.24亿元，增速较去年同期下降9.37pcts，归母净赢利同比+7.73%至84.81亿元，增速较去年同期下降10.15pcts，龙头里边燕京啤酒、珠江啤酒归母净赢利增速比较来说较高。现在啤酒职业处于存量竞赛年代，且职业集中度较高，职业成果短期增加点主要是原材料价格的下降，中长期增加点主要是产品结构的晋级。

  在消费全体偏弱的布景下，休闲食物、能量饮料龙头经过极致性价比战略获得不俗的成果，前三季度休闲食物、软饮料职业成果大幅度的进步，前三季度营收别离同比+29.46%/12.52%至789.69/268.76亿元，归母净赢利同比+9.83%/24.27%至46.15/48.82亿元；速冻食物和保健品成果承压，前三季度营收和归母净赢利均为负增加。

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